2025-08-06 14:05:43

正文：

大家好啊，今天市场、板块都没啥可聊的，我们来聊些方法论的东西，因为这次我们对生物医药的布局还是比较成功的，所以，复复盘，总结一下方法论，也聊聊我在这次投资中的心得体会。

其实做投资看上去很简单，一句话概括，好公司长期持有。

但是这一句话里的学问可就多了，什么才算是好公司？什么时候开始持有？多久算长期？

第一，什么才算是好公司？

这次我们对生物医药的投资更多的是行业投资，我们首先看好的是这个行业的发展，然后从这个行业中，我们选择了一家自己能够看懂，确定性也比较高的公司。

确定性怎么理解，就是在我们能够判断的范围，这家公司的出药确定性非常高，而且竞争格局良好，这在创新药行业是不多见的。

此外，我们也评估了公司战略和管理层，非常符合我们的价值观，主要体现为专注价值，长期主义，体系化，跟市面上大多数那里热往哪钻的公司截然不同。

从更长的周期来说，创新药不能算是一门好生意，但是，如果我们的考虑是从我国创新药行业必然大发展的背景下，找到一搜耐撞的小船，去分享这个行业大发展的红利，那么，这个逻辑的确定性还是比较高的。

也就是说，我们是从确定性的角度，去把握这次行业的上升期，有相当一部分人是重仓Biotech去实现这个过程，在我看来有些太过冒险，虽然现在看结果是成功的，但这个方法论未必是可靠的，因为也许下一次就会失败。

第二，什么时候开始持有？

这个就是择时问题，择时的本质是估值，在便宜的时候买入。

过去，我们估值常用PE、PEG或者现金流折现，在这次生物医药的投资中，我发觉行业估值法似乎更好用。

简单地说，就是你通过了解这个行业的现状，从而判断这个行业处于低谷期还是繁荣期。

这个其实就是非常简单的常识判断，我相信，过去一两年，绝大多数人都能判断出，当下是生物医药行业的低谷期。

同样我们也能很轻易地判断出，现在房地产行业是个低谷期，白酒行业也是低谷期，等等。

这就是巴菲特说的，一眼即知的机会，当然也并不是所有处于低谷期的行业都是适合投资的，我们还要对行业进行分析。

生物医药不要说在我国，在美国都是一个朝阳行业，所以，我们在一个朝阳行业的低谷期去做关注，这也是一件确定性非常高的事。

第三，多久算长期？

从我个人的经验来看，5年是最少的一个时间点，结合他人的经验，5-7年至少，所以，巴菲特说的没错，如果你不打算持有一家公司10年，那就1秒钟也不要持有。

那么，长时间的持股，就涉及到我认为投资中非常核心的一个功夫，就是我常说的“屁股功”，一定要坐得住，耐得住寂寞，甘愿长时间坐冷板凳，我认为这是投资的基本功。

当你被套的时候，屁股功很重要，它让你度过低潮，当你开始获利的时候，屁股功更重要，它能让你赚到足够的利润，不枉费你前面花的时间。

段永平说，做正确的事，把事情作对。

前面两点，选择公司和择时，就是做正确的事，而我们练就“屁股功”，就是我们把事情做对的的保障。

以上，就是我想跟大家分享这次我们投资生物医药的一些经验，如果你想学更多，或者想跟上我们的新一轮布局，欢迎加入圈子。（点击加入）

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